記者注意到，受風險事件的負面襲擾，11月30日1年期以內(nèi)的城投債收益率整體抬升達20至40BP，2至5年期的產(chǎn)品收益率上行逾10BP。

業(yè)內(nèi)人士認為，本周中城建境內(nèi)債券曝出的“黑天鵝”事件，將從邊際上抬升投資者對信用風險的擔憂，同時大概率加劇場內(nèi)的流動性風險。畢竟，中城建存續(xù)債券規(guī)模較大，涉及投資機構(gòu)和產(chǎn)品眾多，部分“踩雷”的產(chǎn)品很可能將面臨被動拋售或贖回的局面，這無疑會加大后期信用債市場的調(diào)整風險。

需指出，目前評級公司已將中國城市建設控股集團有限公司的主體長期信用級別和其存續(xù)期債券債項信用等級下調(diào)至C。

“對比11月以來信用債估值的上行情況可以發(fā)現(xiàn)，當前信用債的調(diào)整已從前期高評級、短久期、動性好的品種，延伸到了中低評級、中長久期品種。”華創(chuàng)證券固定收益組首席分析師屈慶指出，“信用債調(diào)整從流動性品種向配置型品種轉(zhuǎn)變體現(xiàn)了兩方面的市場變化：由流動性趨緊造成的現(xiàn)券調(diào)整壓力仍在持續(xù)傳導；投資者對于信用類產(chǎn)品的擔憂開始逐漸回升?！?/p>

分析顯示，伴隨資金緊張狀況的持續(xù)發(fā)酵，考慮到現(xiàn)階段央行對債市整體去杠桿的決心相當堅定，則年底前流動性趨緊的現(xiàn)狀料很難緩解。

再就信用市場的投資而言，對于有配置需求的機構(gòu)，券商普遍建議應提前做好風險甄別工作。尤其就頗受市場青睞的城投債來說，考慮到政企分離的趨勢不可逆轉(zhuǎn)，在政府信用對企業(yè)支撐作用逐漸削弱，同時基礎設施建設的投資空間逐漸減少客觀導致企業(yè)投資業(yè)務縮量的大背景下，未來城投企業(yè)的經(jīng)營風險料從過去的零水平逐漸提高。雖然城投公司完成市場化轉(zhuǎn)型需要經(jīng)歷一個長期的過程，即短期內(nèi)再融資風險依然處于歷史較低水平，但隨著地方債務置換進入尾聲，不少城投企業(yè)的“平臺”投融資職能料加速弱化，預計2017年城投債的信用利差大概率將逐步提升。

“具體到擇券策略上，地區(qū)經(jīng)濟實力強弱將直接影響短期債券的流動性溢價，因此短久期配債可遵循地區(qū)擇優(yōu)的邏輯?！泵裆C券研究院固定收益組負責人李奇霖表示，“當然，在短端收益率有限的情況下，長久期配置可考慮增加信用風險較高地區(qū)的個券。不過，在篩選投資標的時，應綜合考慮發(fā)債主體的債務壓力、地區(qū)基建投資需求度，以及城投公司的職能定位，建議從中西部等經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)、城市建設空間仍大而債務壓力一般的區(qū)域內(nèi)選擇投資職能突出的債務主體。”